Si Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) Governor Eli M. Remolona Jr. ay malinaw na nagpahiwatig noong Huwebes, Setyembre 21, na malamang na tataasin ng Monetary Board ang policy rate sa kalagitnaan ng Nobyembre ngunit sa ngayon, napagpasyahan nitong manatili ang target reverse repurchase (RRP) rate sa hindi nagbabago na 6.25 porsiyento.

“Ang pag-angat ng rate ay nasa lamesa para sa Nobyembre. Gaano kalaki ito ay depende sa mga datos, o gaano kasama ang mga datos kaugnay ng inflasyon,” wika ni Remolona sa isang press briefing matapos ang pulong ng Monetary Board.

Sinabi rin ng punong tagapamahala ng BSP na wala nang pagbabawas sa policy rate para sa unang dalawang quarters ng 2024 matapos nilang itaas ang target RRP rate noong Nobyembre 16.

Saad ni Remolona, inaasahan niyang magkakaroon ng pansamantalang tigil-pasada at mananatiling parehas ang mga kasalukuyang rate ng BSP sa unang anim na buwan ng 2024, ngunit “ang ikalawang kalahati ng taon ay matagal pa mula ngayon (at) mahirap ito hulaan.”

“Inaasahan kong mananatili ang rates sa antas na iyon sa katapusan ng taong ito. Kung tataas tayo sa Nobyembre, inaasahan kong mananatili ang rates sa antas na iyon,” pahayag niya sa mga reporter noong Huwebes, idinagdag pa niya na maaaring manatili ang rates para sa unang dalawang quarters ng 2024.

Inaasahan ang pagbabago ng mga projection sa inflasyon ngayong taon at sa 2024.

Ayon kay BSP Senior Assistant Governor Iluminada T. Sicat, inaasahan na nila ang average inflation na 5.8 porsiyento para sa 2023, na mas mataas kaysa sa kanilang estimate noong Agosto 16 na 5.6 porsiyento.

Pinalakihan rin ng BSP ang kanilang projection para sa inflasyon sa 2024 mula 3.3 porsiyento hanggang 3.4 porsiyento, habang inaasahan na mananatili sa 3.3 porsiyento ang projection para sa 2025.

Samantala, sinabi ni Remolona na mananatiling mataas ang average inflation, na nasa 6.6 porsiyento hanggang sa katapusan ng Agosto, sa labas ng target na dalawang porsiyento hanggang apat na porsiyento hanggang sa Oktubre. Inaasahan niyang sa Nobyembre ng taong ito, ang consumer price index (CPI) ay bababa na sa loob ng target range o mas mababa sa apat na porsiyento.

Sa kabilang banda, para sa buwan ng Setyembre, sinabi ni Sicat na inaasahan nila na mananatili pa rin ang mataas na CPI ngunit hindi niya sinabi kung mas mataas ito kaysa sa inflation noong Agosto na 5.3 porsiyento.

“Ang aming inaasahan sa trend ng inflasyon para sa Setyembre ay mananatiling labas ng target range ngunit makikita natin ang pagbabawas nito at babalik sa 2-4 porsiyento pagdating ng Nobyembre. Kaya makikita natin ang pag-ease,” wika niya sa mga reporter.

Ang target RRP rate ay nananatiling hindi nagbabago sa 6.25 porsiyento, at ang BSP ay nasa isang paused monetary stance mula Marso ng taong ito, na nangangahulugang hindi nagbago ang policy rate sa nakaraang limang sunod-sunod na policy meeting.

“Ang mga pagbabawas ng rate ngayong taon 2023 ay wala na sa usapan. Ngunit ang mga pagtaas ng rate ay hindi pa nawawala sa usapan,” sabi ni Remolona, idinagdag pa niyang “handa kaming magtaas kung sapat ang epekto ng supply shocks.”

Sa puntong ito, ang mga upside risks sa CPI ay itinuturing pa rin na banta sa outlook ng inflasyon.

Nang tanungin kung ang desisyon ng US Federal Reserve na panatilihin ang kanilang mga rate noong Setyembre 19 (US time) ay may epekto sa desisyon ng BSP na manatili sa kanilang policy rate noong Huwebes, sinabi ng punong tagapamahala ng BSP na “kaunti lamang” ito nag-ambag.

“Ang desisyon ng US Fed kaninang umaga (sa oras ng Pilipinas) ay nagpapahiwatig ng mas maikli at mas malupit na posisyon ngayong taon at mas malupit na posisyon sa susunod na taon. Baka isang rate increase na lamang ito ngayong taon sa halip na dalawa. At baka sa susunod na taon, sa halip na kabuuang 100 basis points (bps) na pagbawas, tila 50 bps na pagbawas na lang sa Fed funds target,” wika ni Remolona.

Ang maagang hint tungkol sa monetary stance ng US Fed ay magpapalakas sa US dollar.

“Sa susunod na taon, maaaring mas malakas ang dolyar kaysa sa dati dahil ito ay mas maikli. Pero ito ay magiging napakaliit na epekto sa Pilipinas sa aming tingin,” sabi niya.

Sa Huwebes, pinanatili rin ng Monetary Board ang mga interest rate sa overnight deposit sa 5.75 porsiyento at ang lending facilities sa 6.75 porsiyento.

Sinabi ni Remolona na bagamat ang mga presyo ng pagkain at transportasyon ay patuloy na nagpapababa ng headline inflation, ang core inflation ay patuloy na bumababa, na nagpapahiwatig ng pag-ease sa mga underlying pressures.

Dahil sa mas mataas na forecast ng CPI na 5.8 porsiyento sa 2023 at 3.5 porsiyento sa 2024, sinabi niya na ito ay nagpapakita ng mga epekto mula sa mga pagbabago sa panahon, pagtaas ng mga global na presyo ng langis, at ang kamakailang pagpapababa ng piso.

“Ang balanse ng mga risk sa outlook ng inflasyon ay nananatiling baluktot patungo sa taas. Ang mga pangunahing upside risks sa outlook ng inflasyon ay ang potensyal na epekto ng mga karagdagang pag-aayos sa mga pamasahe sa transportasyon at mga singil sa kuryente. Kasabay nito, kinilala ng Monetary Board na ang mga kamakailang indikasyon ng domestic economic activity ay nagpapahiwatig ng pagbaba ng pent-up demand, kahit na ang epekto ng mga nakaraang tightening ng monetary policy ay patuloy na nagpapabigat sa credit,” sabi ni Remolona.

Kaya’t binanggit niya na batay sa mga itong pag-aalalang ito, itinuring ng Monetary Board na “angkop na panatilihing pausing ang kanilang posisyon sa gitna ng mga umuusbong na upside risks sa outlook ng inflasyon.”

Binigyang-diin din ng Monetary Board ang pangangailangan para sa mga non-monetary interventions tulad ng temporary import tariff cuts na may “calibrated volumes at timely arrival of import commodities.”